正真正銘の最弱通貨
早いもので2024年も下半期に入った。2024年上半期を終えたところでの円の現在地を整理しておきたい。
結論から言えば、円の現在地は悲惨な状況と形容せざるを得ない。主要な通貨の強弱を横並びで比較するにあたっては、名目実効為替相場（NEER）の強弱を見るのが分かりやすい。
※NEERとは、日本円と各国通貨の為替レートをそれぞれの国との貿易額などで加重平均したもの。各国の物価上昇率は反映していない。
図表①では、G7やスイスといった主要通貨に中国、韓国、そして弱い通貨の代表格としてアルゼンチンやトルコも加えている。
6月25日時点のNEERは円が▲8.7％と最弱、これにトルコリラ（▲7.8％）、アルゼンチンペソ（▲5.6％）、スイスフラン（▲3.5％）と続いている。このうち、スイスフランは昨年まで圧倒的な騰勢を誇っていたことを思えば、あくまで反落の範疇と言える。
日本円は、いよいよトルコリラやアルゼンチンペソを下回るパフォーマンスになったということだ。
過去2年間、しつこいほど強調しているが、こうした大局的な視点を抜きにして「円安は金利差の結果。構造的な性質はない」と主張するのは浅薄すぎる。トルコリラやアルゼンチンペソが下落していることを対米金利差で語る者はいないだろう。 ちなみに、日次で確認できる国際決済銀行（BIS）のNEERでは64カ国の通貨について確認可能だが、円の▲8.7％は全64カ国中で見ても最悪のパフォーマンスだ。
